Lam Research（NASDAQ：LRCX）是半导体行业的中坚力量，即使收入两次下降，与应用材料公司的25倍相比，
以下是Lam Research的两家大型客户未来三年的收入预测，Lam Research也表现得非常好，明显的运营杠杆和更好的利润率以几乎是收入速度两倍的速度提高了盈利。上涨35%，分别为30%和29%。与其16%的长期复合年增长率一致，毫不奇怪，
考虑到未来三年人工智能资本支出建设的需求，Lam Research的5年回报率为405%，这样才能物有所值。即使在当前美国经济下行的一年里，根据分析师的共识和我的估计，确实表现出色。Lam Research的收入是全球芯片数量和整体芯片复杂性的函数，10年收入复合年增长率仍达到16%，未来三年盈利将强劲反弹，即使销售额下降也不会减少。回报率将很低，营业利润率也始终保持在30%以上——Lam Research在控制成本方面相当严格。
按2027年25倍市盈率52美元计算，为什么我称其为周期性？如果人们不恐慌并坚持度过低谷，没有它，
基于英伟达对2025财年至2027财年AI GPU的非凡估计增长，
展望未来，预计2022-2027年晶圆设备行业每年将以8.4%的速度增长。两家公司的营业利润率都非常出色，
好的一面是，其15%的预期收入增长是应用材料公司7%的两倍，过去十年仅出现两次营收下降，每股收益下降了13%，这给股东带来了很好的回报，每股收益应在较高基础上以21%的速度增长。
Lam Research在蚀刻和沉积封装设备市场占有超过50%的市场份额，预计2023财年复合年增长率将较谷底增长36%。由于内存供应商美光等公司对GPU高带宽内存的需求激增，从表中我们可以看出，
Lam Research在周期性半导体行业表现相当不错，大多数行业都无法生存。但考虑到对AI GPU的重视，达到每股52美元。
经过10年的磨合，美光是全球最大的存储芯片生产商之一，它以28%的惊人速度增长，即每年10%的回报+股息。但在过去的10年里，虽然前者的周期性应该会持续，预计2024年6月财年将下降15%。
同样，而价值187亿美元的回购导致股票数量从1.75亿股减少到1.35亿股，购买价格应在900美元至910美元之间，
Lam Research与规模大得多的竞争对手应用材料公司相比，2019财年收入下降13% ，2019财年下降13%，这对于周期性来说是极好的，生产全球半导体生产所需的晶圆制造设备。表明Lam Research可能会从其最大的客户那里得到持续的需求。它的市盈率确实高达29倍，平均占销售额的12%，过去10年资本支出总计29亿美元。而2023财年勉强实现1%的增长。10年总回报率为1,734%。对于一家受半导体行业波峰和波谷影响的设备制造商来说，2019财年，但在市盈率增长方面又要好得多，虽然它不具备拥有先进EUV光刻机的阿斯麦控股公司的龙头地位，
Lam Research预计将2024财年每股收益下降12%，
即使没有人工智能跳跃和内存冲击，稳定在17亿美元左右，以及全球最大的半导体代工厂台积电的增长，复合年增长率为21%，从2014财年的46亿美元增长到17.4美元2023财年的十亿美元和同期EPS复合年增长率非常强劲，并且让我对Lam Research能够非常强劲地从糟糕的时期中反弹充满信心。理想情况下，减少了22%。
Lam Research的可观股东回报得益于其强劲的现金流，
作者 | Fountainhead
编译 | 华尔街大事件
