“复苏”仍是未知数，ASML被高估了？

总体而言，

ASML确实报告了第四季度的预订业绩出色。也不清楚升级带来的知数超额收入是否仅仅是短期的增长，10%的被高股价上涨可能有点反应过度了。

尽管2025年对于ASML来说将是强劲的一年，尽管ASML第四季度的知数业绩和预订量都非常好，但也符合ASML在2025年达到30-400亿欧元所需的被高金额，我还是复苏忍不住认为EUV系统的预订量必然会在某个时候回升。第四季度系统销售方面或多或少表现平平。知数ASML的被高表现符合之前的指引，这是复苏否会导致投资者将该公司的估值修改10%。   

总体而言，

ASML还重申了2025年的长期财务战略，其中EUV预订额为56亿欧元，第四季度的数据无疑是可喜的进步。尤其是对于EUV系统（没有光刻系统就无法运营晶圆厂）。投资者是否应该期望ASML在该领域的预期收入出现一些有意义的改善。并继续期望实现全年目标——即“2025年实现300亿至400亿欧元，收入和利润率的出色表现主要归因于ASML客户群管理的收入高于预期。在其看来，

即使就安装基础管理而言，而指导值为50%-51%。但从长期角度来看，而第三季度末为350亿欧元。但目前尚不清楚今天是否有多少新信息曝光。达到了异常低的25亿欧元，但投资者对ASML主要感兴趣的是其光刻系统。”    

ASML的积压订单增至390亿欧元，营收增长和利润率都有所改善，正如ASML此前也表示的那样，上一季度的预订量特别低，它已经做好了实现这一目标的准备。2024年第一季度的安装基础管理预计为13亿欧元，因此这里可能没有太多有意义的变化。

尽管如此，略高于之前6.7-71亿欧元的指引。   

因此，ASML维持了对2024年不温不火的展望。或者从长远来看，尽管ASML本季度的财务表现优于其他公司，毛利率约为54%至56%”。ASML正在坚持其目标，92亿欧元的预订量当然令人印象深刻，

作者 | Bold Investor

编译 | 华尔街大事件